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己二酸成亮点天利高新受益多重利好

发布时间:2019-12-15 03:18:56 编辑:笔名

己二酸成亮点 天利高新受益多重利好

生意社01月18日讯

业内人士指出,出口复苏会拉动己二酸下游需求的恢复,而下游需求好转必将带动己二酸需求的增长。另外,2009年11月商务部对国外己二酸征收反倾销税也将使行业基本面变好。 天利高新的7万吨/年己二酸生产装置在2009年8月正式投产,由于预期该项目有望成为公司新的利润增长点,一直以来其己二酸项目备受投资者关注,而近期公司的股价表现也异常抢眼。 业内人士对《每日经济》表示,除了公司地处新山子背靠当地1000万吨大石化项目具有明显的成本优势外,受益于己二酸反倾销、下游出口复苏和己二酸价格不断上涨,预计该项目将成为公司2010年的新看点,而增厚2010年的业绩也没有悬念。 己二酸成本优势明显 公开资料显示,天利高新主营业务为依托独山子的1000万吨大石化项目,发展下游精细化工。目前公司的主要产品产能包括年产7万吨的己二酸、年产4万吨的甲乙酮、年产4万吨的聚丙烯、年产1万吨的聚乙烯地膜和年产10万吨的沥青。 不过,这些产品中最具想像空间的就是于2009年8月正式投产的7万吨/年己二酸项目。业内人士表示,公司己二酸业务的主要竞争优势在于公司拥有较低的纯苯价格。目前,公司的纯苯采购来自当地的炼化公司,就地取材使得原材料可以节省远距离运输成本,具备一定的成本优势。 中投证券指出,公司己二酸的主要原料苯来自中石油,一般情况下,新疆地区的价格都要比华南地区低。主要原因是由于苯是危险品,运输成本高,在新疆地区更便宜。虽然产品销售运费也更高一些,但己二酸是固体,相对苯的运费要便宜,保守估计每吨还是有100元~200元的成本优势,相当于赚了危险品和非危险品之间的运费差价。 而中信证券也指出,生产一吨己二酸需要约0.71吨苯和0.9吨硝酸,而西北地区的原料苯市场价格比华北和华南等地区低1000元/吨左右,运费约600元/吨,比华北和东北地区要高300元左右,因此天利高新的己二酸产品成本优势比较明显。 上海一位不愿透露姓名的研究员在接受《每日经济》采访时也表示,大部分研究员看好公司己二酸项目的成本优势。 受益反倾销和出口复苏 从目前来看2010年出口复苏是大概率事件。业内人士指出,出口复苏会拉动己二酸下游需求的恢复,而下游需求好转必将带动己二酸需求的增长。另外,2009年11月商务部对国外己二酸征收反倾销税也将使行业基本面变好。 2009年11月1日,商务部公告称,对原产美国、欧盟和韩国的己二酸实行5%~35.4%不等的反倾销税,期限5年。统计显示,美国、欧盟和韩国三地的己二酸进口量占国内进口总量的80%以上,未来进口量的下降,将使国内产品的销量和价格维持在较高水平。 中投证券指出,己二酸的下游产品主要分为尼龙66和聚氨酯两块,分别占需求的27%和58%。其中,尼龙方面用于生产尼龙66纤维和尼龙66树脂,主要用于纺织、鞋革和工程塑料,下游企业有华峰氨纶、神马实业等。2010年出口出现增长是大概率事件,因此对需求的拉动将比较明显,这将拉动己二酸需求的增长。 而聚氨酯的下游产品主要为服装、鞋底原料和涂料等,还可用于增塑剂、不饱和聚酯树脂等领域,也和出口的相关性较高,未来需求的恢复是比较确定的。中投证券芮定坤对《每日经济》表示,相对于国内大部分产能过剩的化工产品,己二酸的供需基本面还是相对较好的,因此预计己二酸在2010年~2011年仍能保持较高的价格。 统计显示,己二酸价格自2009年3月以来逐步回升,当时国内己二酸市场价格在7400元/吨~7800元/吨,到2009年8月己二酸价格已走高至14500元/吨左右,目前仍维持坚挺态势。据统计显示,当前国产货源主流商谈已上升至16000元/吨~17000元/吨。 1月15日,天利高新证券部工作人员向《每日经济》表示,目前公司己二酸的开工率接近90%,而产品售价也在不断回升的过程中。业内人士表示,7万吨/年的己二酸项目将成为公司2010年的新看点。 根据广发证券的保守估算,公司2010年己二酸产量可达6.5万吨,可为公司贡献约9.5个亿的收入,增厚EPS0.16元。同时,广发证券指出,14万吨是生产己二酸较为经济的规模,因此不排除在7万吨己二酸项目得到市场认可后,进行技改扩建的可能。 中投证券也指出,天利高新的己二酸实际生产能力超过7万吨,在7.5万吨左右(化工装置实际产能一般能达到设计产能的110%~120%),在己二酸市场景气,公司成本优势明显的时候,不排除公司产量超预期的可能(体现为开工率高)。 而且公司己二酸的业绩弹性也较大,根据芮定坤的测算,在原材料苯的价格不变的情况下,如果开工率达到90%,己二酸每上涨1000元(对应现在的价格相当于7%的变动),EPS变动约为0.1元。另外,芮定坤指出,2月份以,己二酸销售将进入旺季,随着油价上涨,国内价格可能会上涨,如果涨幅超过苯的价格,公司的业绩预期会提高。 而上述研究员在接受采访时表示,己二酸增厚公司2010年业绩基本上没有悬念,整体来说公司业绩有超预期的可能性,不过风险在于公司己二酸设备运行的稳定程度。(每日经济方俊)

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